香港财经事务及库务局与证券及期货事务监察委员会周三宣布，计划于2026年完成针对虚拟资产交易商与托管机构的监管提案，并提交立法会审议。
该提案在为期两个月的公众咨询后制定，共收到逾190份意见反馈，旨在建立虚拟资产交易及托管服务的牌照框架。新规将纳入《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》，并参照现行证券交易监管要求执行。
香港正着力构建鼓励加密产业发展的监管环境，力图超越新加坡成为亚洲首选加密枢纽。这一立场与中国内地持续加强虚拟货币整治的态势形成鲜明对比。
今年2月，证监会宣布推出场外交易新牌照制度，并启动虚拟资产衍生品及保证金交易审查。4月，监管机构在严格资产控制与风险披露要求下，批准持牌交易所及基金开展质押服务。现货加密资产交易所交易基金已于2024年开始交易。
拟议的托管制度聚焦私钥安全与客户资产保护，交易商规则则与证券中介机构牌照标准看齐。两者均属证监会"ASPIRe"路线图的组成部分，旨在提升受监管虚拟资产市场的可及性。
证监会同时启动咨询程序，拟将监管范围扩展至虚拟资产顾问及管理机构。监管机构表示，新体系将遵循"同类业务、同类风险、同类规则"原则，采用与证券咨询及资产管理服务相当的标准。意见征集截止日期为1月23日。
2025年呈现结构性进展与价格停滞的显著分化。尽管多数主流生态系统的总锁仓价值增长并实现机构化里程碑，但大多数大型Layer-1代币年终收益仍为负值或持平。
本报告深入剖析网络使用量与代币表现的结构性脱钩现象，通过考察十大区块链生态系统，探究协议收入与应用收入的动态关系，解析推动机构采纳的关键机制，并展望2026年值得关注的发展趋势。
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