进入2026年，比特币价格在经历剧烈波动后徘徊于87,343美元附近，较其峰值已下跌约30%。一个核心问题正引发市场激烈辩论：比特币赖以运行的经典四年周期是否已经失效？分析师们对此观点不一，而机构ETF的持续资金流入、美国监管环境的变化以及全球流动性增加，被认为是打破旧有模式的关键力量。
核心观点与数据分歧
市场分析显示，关于比特币四年周期的命运，顶尖机构与分析师阵营分明。一方面，包括Ark Invest首席执行官Cathie Wood、BitMEX联合创始人Arthur Hayes在内的多位加密领域领袖认为，四年周期已成为过去式。另一方面，10x Research首席执行官Markus Thielen等分析师则坚持认为，周期仍在发挥作用，加密货币市场已于2025年10月下旬进入熊市。值得注意的是，这种分歧直接反映在价格预测上：渣打银行数字资产研究全球主管Geoffrey Kendrick已将比特币2026年底的目标价减半至150,000美元，而灰度（Grayscale）则预测比特币将在2026年上半年创下历史新高。
市场背景：新旧驱动力的碰撞
传统的四年周期理论紧密围绕比特币减半事件构建。减半将矿工奖励削减一半，减少新比特币的流通供应，历史上这催生了一个可预测的模式：积累期、减半后约18个月达到顶峰的牛市、随后是急剧回调和多年的熊市。然而，LVRG Research总监Nick Ruck指出，这一周期似乎在2025年开始瓦解。他分析称，瓦解的驱动力来自于通过ETF和公司国库券持续的机构需求，这些需求“减弱了预期中的峰值后暴跌，并降低了与以往周期相比的波动性”。分析师“Rekt Capital”也提出了一个折中观点，他认为即使周期被“打破”，也可能只是意味着市场正在“升级”到一个新阶段。
未来预测与投资者关注点
展望未来，加密市场的走势将取决于新旧范式力量的博弈。分析师指出，当前市场的部分抛售压力，可能恰恰来自于“被2021年创伤的老玩家”和“坚信减半后两年必是熊市的四年周期信徒”的预期性卖出行为。这创造了一个复杂的市场环境。投资者应关注几个关键信号：美国比特币现货ETF的资金流数据、全球主要经济体的货币政策动向，以及是否会出现新的、持续的机构采用叙事。最终，市场正在验证一个假设：当一种资产被更广泛的传统金融体系吸纳时，其原有的、由稀缺性事件驱动的周期性规律，可能会被宏观流动性、监管政策和机构资产配置等更庞大的力量所覆盖或重塑。这场关于周期的辩论本身，或许就是加密市场走向成熟的一个重要标志。
