导语：在传统金融巨头加速拥抱区块链的浪潮下，一项里程碑事件引发市场高度关注。全球资管巨头贝莱德推出的代币化货币市场基金BUIDL，自2024年3月推出以来，已累计向投资者派发高达1亿美元的分红，其资产管理规模（AUM）更是突破20亿美元大关。这一成绩不仅标志着代币化资产（RWA）正迈向机构级应用规模，更预示着传统金融与加密基础设施的融合进入全新阶段。
据市场分析，BUIDL基金的成功并非偶然。该基金主要投资于短期美国国债、回购协议及现金等价物，其份额以区块链代币形式体现，在以太坊等多条公链上结算。与稳定币不同，BUIDL是一种受监管的货币市场基金工具，为寻求生息美元敞口的机构投资者提供了一个合规的替代选择。这一结构性优势，使其在寻求链上收益产品的巨大需求中迅速扩张。
从更广阔的市场背景来看，代币化基金类别在过去一年中增长迅猛。尽管监管机构对结算最终性、流动性假设及压力事件下的表现提出了风险警示，但机构采用步伐并未减缓。分析师指出，BUIDL的定位使其恰好处于传统短期利率市场与日益增长的链上抵押、结算及收益策略运动的交汇点。其代币不仅用于被动生息，更被深度集成到加密市场的基础设施中，例如作为Ethena的USDt等稳定币的背书资产，以及在交易和融资安排中作为抵押品。
值得注意的是，这一里程碑事件发生在2025年Layer 1代币普遍表现不佳的背景下，凸显了“现实世界资产代币化”（RWA）作为明确增长叙事与价值捕获路径的独特吸引力。它证明了基于区块链的金融体系完全有能力在机构规模上交付实际收益。
展望未来，随着贝莱德等传统巨头的持续引领，以及合规框架的逐步完善，代币化国债及现金产品赛道预计将吸引更多资本涌入。投资者应关注该领域在结算效率、跨链互操作性及监管透明度方面的持续演进，这将是决定RWA能否从当前的成功案例扩展为万亿美元级别主流资产类别的关键。
