导语：2026年初，华尔街巨头摩根大通的一份报告为加密矿业投下了一颗震撼弹。报告显示，比特币网络算力在2025年12月连续第二个月下滑，同时矿工盈利能力降至历史新低。这一系列数据背后，是矿业竞争格局的悄然变化，还是市场进入新一轮调整期的前兆？本文将结合最新数据，深入剖析当前矿业面临的挑战与机遇。
根据摩根大通分析师Reginald Smith和Charles Pearce的报告，比特币网络月度平均算力在12月环比下降了30 EH/s（约-3%），至平均1,045 EH/s。算力是衡量工作量证明区块链上用于挖矿和处理交易的总计算能力的指标，其连续下滑通常被视为行业竞争压力缓解的信号。
值得注意的是，与算力下滑相伴的是矿工盈利能力的急剧萎缩。分析师估计，12月矿工每日每EH/s的区块奖励收入平均仅为38，700美元，较11月下降7%，同比更是大幅下滑32%，创下有记录以来的最低水平。此外，每日区块奖励的毛利润也环比下降9%，至每EH/s 17，100美元。
市场背景分析显示，尽管去年末矿业数据疲软，但纵观整个2025年，美国上市的比特币矿企和数据中心运营商却表现强劲。该银行追踪的14家相关公司总市值在2025年底已升至480亿美元，全年涨幅高达73%。其中，IREN和Cipher Mining在全年表现中领先，跑赢了比特币大盘。然而在12月，仅有两家公司表现优于比特币，而CleanSpark股价则大幅下挫33%。
结尾预测：面对算力增长放缓和盈利压力，矿业正从野蛮生长进入精细化运营阶段。分析师指出，投资者应关注那些拥有低成本电力、高效能矿机以及稳健财务结构的矿企，它们更有可能在行业洗牌中存活并壮大。随着2026年的到来，矿业整合可能加速，技术创新与可持续能源利用将成为破局关键。市场在短期阵痛后，或将迎来更健康、更有效率的新生态。
