数据中心开发商WhiteFiber（股票代码：WYFI）在其旗舰园区NC-1与Nscale Global达成的首份长期托管协议，印证了管理层的执行能力与原始部署时间表的可行性。投资银行B. Riley在周二的一份报告中如是分析。
分析师Nick Giles与Fedor Shabalin在报告中指出：“我们认为，WhiteFiber重申其原始部署时间表，充分展示了公司的执行能力及其改造模式所带来的独特优势。”
尽管基于对云服务市场更为保守的预期，分析师将目标股价从44美元下调至40美元，但仍重申了对该股的“买入”评级。以昨日收盘价17.62美元计算，这一目标价意味着约127%的上涨空间。值得注意的是，该股价已较两个月前的历史高点下跌超过50%。
报告同时披露，WhiteFiber正与多家贷款机构就一项预计于2026年初完成融资的建设贷款进行深入谈判。该贷款可能具备“手风琴”式弹性额度及信用增强功能，有望进一步降低公司的资本成本。
在估值方面，B. Riley指出，基于其2026年预估，WhiteFiber的企业价值与息税折旧摊销前利润之比约为11倍；若以其2026年第四季度经调整的EBITDA年化运行率计算，该倍数则降至约8倍。这相较于同业普遍15-20倍的中高区间，存在显著折价。
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回顾2025年，市场呈现结构性进展与价格走势停滞的显著分化。尽管多数主要生态系统达成了重要的机构里程碑，总锁仓价值也普遍增长，但大多数大型Layer-1代币的年终回报仍为负值或持平。
本报告深入剖析了网络使用量与代币表现之间的结构性脱钩现象。我们审视了十大主流区块链生态系统，探究协议收入与应用收入的对比，梳理关键生态叙事，剖析驱动机构采纳的内在机制，并展望迈向2026年的重要趋势。
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