在2025年末的全球金融市场，一场历史性的资产对决正在上演。据市场分析，黄金价格正挑战一个自1970年代以来未曾有效突破的关键阻力位，而被称为“数字黄金”的比特币则回撤至关键的周期性支撑区域。这一现象揭示了在宏观经济叙事下，传统避险资产与新兴加密资产截然不同的价格轨迹与市场逻辑。
核心数据显示，以美国货币供应量（M2SL）为衡量标尺，黄金价格已回升至2011年及1970年代初的历史峰值水平。分析师指出，这一水平仅在1970年代末的飙升中被决定性突破，当时金价在数年内翻了三倍多，达到创纪录的每盎司700美元。如今，黄金价格已攀升至约每盎司4500美元，仅今年年内就飙升了70%。相比之下，比特币价格则下跌了约10%，回落至接近今年4月“关税恐慌”时期的低点附近。值得注意的是，尽管短期表现疲软，但相对于货币供应量，比特币仍在每个周期创造新的高点，当前测试的支撑位也恰好是2024年3月的前一周期高点。
这一资产分化的背后，是2025年复杂的市场背景。一方面，黄金、白银等贵金属因货币贬值交易和地缘政治紧张局势吸引大量资本，价格屡创新高。另一方面，加密资产市场呈现“结构性进步与价格停滞”的鲜明背离。尽管监管和机构采用取得里程碑式进展，大多数主要生态系统的总锁定价值（TVL）也有所增长，但多数大型Layer-1代币在2025年录得负收益或持平。这种网络使用量与代币表现之间的脱钩，成为年度关键趋势。投资者应关注，这种背离是否会在2026年迎来收敛。
展望未来，黄金能否真正突破尘封半个世纪的关键阻力区，将决定其是否开启新一轮史诗级牛市。而对于比特币而言，守住当前的关键支撑至关重要，这不仅是短期信心的体现，更是其长期“数字黄金”叙事能否在宏观经济波动中持续获得验证的试金石。市场正密切关注，在2026年，资本是否会在这两类“黄金”之间进行重新配置，从而改写资产轮动的剧本。
