导语：随着2025年步入尾声，加密货币市场在“特朗普交易”预期落空、关税政策冲击及迷因币热潮退却的多重压力下，正经历一场深刻的范式转变。Animoca Brands联合创始人Yat Siu直言，行业正被迫告别“彼得潘”般的幼稚期，2026年的核心命题将是构建具有真实效用的代币与合规框架。
核心观点与数据：Yat Siu对2025年加密市场的整体表现给出了“B-/C+”的评价。他指出，市场对特朗普政策的过度押注导致了一系列误判。值得注意的是，尽管面临挑战，Animoca Brands在2024财年仍录得3.14亿美元的未经审计预订收入，并已连续四年实现EBITDA（息税折旧摊销前利润）为正。该公司投资组合涵盖超过620家公司，仅去年就投资了约100个新项目。
市场背景分析：分析师指出，2025年本被寄望为“特朗普年”，但现实是比特币（BTC）正艰难收官，可能面临历史上第四次年度下跌。特朗普政府的优先事项——关税、贸易战、与美联储的争端——严重打击了风险资产。Siu强调，当总统发动关税战时，“他并不会考虑比特币价格会如何变化”。这导致迷因币的流动性被政治博弈吸走，整个行业对这位新总统的信任被证明是过度的。
在此背景下，Siu认为2026年将迫使行业聚焦于合规与真实用例。Animoca的战略回应是计划通过与纳斯达克上市的金融科技公司Currenc Group进行反向并购上市，交易完成后Animoca将拥有合并后实体95%的股份。其商业逻辑清晰：正如MicroStrategy已成为比特币的杠杆化公开投资工具，市场缺乏一个针对长尾代币的等效标的。Animoca旨在将自己定位为一个上市的综合型Altcoin（山寨币）收益聚合器，为公开市场投资者提供接触多元化代币及Web3生态的渠道。
结尾预测：展望未来，Yat Siu预计，随着美国《清晰法案》（Clarity Act）和《GENIUS法案》等关键立法提供更明确的监管框架，公司将迎来发行、交易和监管代币的清晰路径。他提出了“代币化或死亡”的鲜明观点。长期来看，Siu期望Animoca自身能够完全代币化，从而成为传统股权市场与链上所有权之间的桥梁。投资者应关注，在监管地基固化后，一个以实用价值为导向、与传统金融更深度融合的加密新阶段正在开启。
