进入2026年，加密货币市场以一份沉重的数据拉开序幕。据SoSoValue数据显示，在2025年最后的两个月里，曾经风光无限的美国现货比特币ETF遭遇了自2024年1月上市以来最严重的资金外流，净流出总额高达45.7亿美元。与此同时，比特币价格在此期间下跌了20%，以太坊ETF也损失超20亿美元。这一系列数据是否预示着机构兴趣的退潮，还是市场在为新一轮行情蓄力？
核心数据显示，市场正在经历一场剧烈的资金再平衡。具体来看，11支现货比特币ETF在11月净流出34.8亿美元，12月继续流出10.9亿美元，两个月合计流出45.7亿美元，刷新了此前2024年2月和3月创下的43.2亿美元流出纪录。值得注意的是，这种大规模的资金撤离与比特币价格的下跌同步发生，凸显了机构资金流动对市场价格的显著影响。
市场背景分析：恐慌性抛售还是健康调整？
面对创纪录的资金外流，市场情绪似乎转向悲观。然而，部分分析师对此持有不同看法。印度Giottus交易所首席执行官Vikram Subburaj指出：“ETF资金流出和持续的清算确实影响了市场情绪，但这并非恐慌性结构。相反，这更像是一个市场达到均衡的过程——弱势投资者在年底前退出，而资产负债表更健康的机构则在吸收供应。”他进一步补充道：“价格正在被压缩，因为买卖双方都在等待一月份流动性回归。”这一观点暗示，当前的市场调整可能为未来的反弹奠定了基础。
投资者应关注，资金并非完全撤离加密货币ETF领域，而是发生了明显的轮动。在比特币和以太坊ETF失宠的同时，XRP ETF在11月和12月吸引了超过10亿美元的资金流入，而Solana（SOL）ETF也获得了超过5亿美元的资金。这表明，市场的风险偏好依然存在，但资金正在寻找新的、可能更具潜力的增长点。
结尾预测：挤压之后，或将迎来剧烈波动
综合来看，2025年末的巨额流出为加密市场敲响了警钟，但也揭示了其内部的动态调整能力。分析师指出，比特币的波动性区间已被压缩至历史低位，这通常是为新一轮重大价格波动铺平道路的前兆。随着年底清算压力的释放和2026年新流动性的注入，市场有望在短期内找到新的方向。对于投资者而言，密切关注一月份的资金流向和关键支撑位将至关重要，这或将决定上半年市场的整体基调。
