近期，关于比特币鲸鱼正在大规模重新积累的猜测甚嚣尘上。然而，最新的链上数据分析却给出了截然不同的结论。据市场分析，当前市场结构并未发生根本性变化，所谓的“鲸鱼囤积”可能是一个被交易所活动扭曲的假象。与此同时，一个关键群体——长期持有者的行为转变，或许更值得投资者关注。
根据CryptoQuant提供的数据，有关大型持有者正在积极买入比特币的流行说法具有误导性。CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出，许多公开分享的“鲸鱼积累”数据，实际上受到了交易所相关活动的扭曲，而非反映了真实的投资者行为。加密货币交易所出于运营和监管原因，通常会将其托管的许多散户资金整合到少数几个大钱包中。这一过程人为地增加了持有巨额余额的钱包数量，导致链上追踪器将这些活动误判为鲸鱼在积累。
值得注意的是，当过滤掉这些与交易所相关的扭曲数据后，分析显示，大型持有者仍在分发比特币，而非积累。因此，鲸鱼的整体余额仍在持续下降。持有100至1000枚BTC的地址余额也在减少，这一趋势暗示着比特币现货ETF可能仍在持续流出。
这一数据意义重大，因为比特币鲸鱼对市场有着巨大的影响力，大额交易往往驱动着价格走势和波动周期。然而，自2024年初美国现货比特币ETF推出以来，市场结构已经发生变化，这些ETF已成为该数字资产的主要持有者。
在关于比特币鲸鱼是否在重新积累的争论持续之际，其他链上数据指向了一个更值得关注的群体——长期持有者的积极转变。VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel表示，在经历了自2019年以来最大规模的抛售事件后，比特币的长期持有者在过去30天内已转变为净积累者。这一转变表明，比特币近期最重要的抛压来源之一可能正在缓解，至少在短期内是如此。
分析师指出，比特币的价格走势尚未反映出持续的复苏，但该资产也避免了重新测试11月份低于80,000美元的低点。截至发稿时，比特币交易价格略高于90,000美元。
展望未来，随着现货ETF对市场结构的重塑，传统“鲸鱼”的影响力模式可能正在被改写。投资者应关注两个核心信号：一是过滤掉交易所噪音后的真实鲸鱼地址余额变化；二是长期持有者持仓行为的持续性。市场背景正在从单纯的巨鲸博弈，转向由机构ETF、长期信仰者与短期交易者共同构成的多元新格局。谁能在这场静默的持仓转移中占据先机，或许将决定下一轮周期的赢家。
