加密货币市场持续承压，比特币在87,000美元附近震荡徘徊。期权头寸布局与分析师观点均指向市场风险攀升，或将在2026年初面临更深幅度的下行压力。
据CoinDesk周三报道，近期反弹势头明显减弱，价格走势呈现“短暂回升后再度抛售”的循环模式。比特币周三晚间虽一度触及90,000美元，但随即回落至87,000美元下方，在宏观不确定性加剧的环境下表现逊于传统股市。交易员正加大对下行风险的押注，尤其关注12月26日期权到期日的市场波动。
衍生品市场数据显示，85,000美元执行价的看跌期权头寸密集堆积，暗示市场预期比特币短期内可能跌破该关键支撑位。Derive.xyz在致CoinDesk的邮件中指出，30日隐含波动率已攀升至45%附近，而偏斜率持续处于负值区间，反映市场对下行保护的需求旺盛。长期偏斜率亦稳定在-5%左右，表明看空情绪已蔓延至明年上半年。
“年末市场出现明显的防御性布局，”FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich表示，“11月下旬形成的上升趋势已被打破，当前交易模式更接近10月抛售期的特征——急速反弹难以延续。”
以太坊展现出相对平衡的市场结构。虽然短期ETH偏斜率仍为负值，但长期偏斜率已接近中性，暗示市场对其持续下行的预期并不强烈。不过交易员仍在12月26日到期日前于2,500美元价位附近累积大量看跌期权，凸显该区域成为关键风险观测点。
除短期头寸外，部分分析师警示比特币长周期可能正在转向。彭博智库大宗商品策略师Mike McGlone指出，今年早些时候突破10万美元的涨势或已埋下深度回调的种子。“比特币冲向六位数的飙升可能引发向10,000美元回归的周期，时间窗口或在2026年，”McGlone强调极端财富创造期后往往伴随剧烈均值回归。他补充称，下一轮经济衰退或由供应量近乎无限的高投机性数字资产崩盘所引发。
尽管发出预警，McGlone同时指出比特币自身展现较强韧性，截至12月中旬的2025年内跌幅仅约5%。但CryptoQuant数据显示短期持有者已持续亏损超一个月，Glassnode估算自7月以来长期持有者已减持约50万枚BTC。
FxPro分析师Kuptsikevich则认为，美联储今年降息作为直接催化剂的效应有限，其更深层意义在于释放紧缩周期终结的信号，这使得投资者能在市场调整中保持风险敞口。“这种耐心助推了...”
